Incertidumbre entre inversores de SpaceX ante su debut bursátil

El empresario Tejpaul Bhatia confía en que posee una participación en SpaceX, la compañía aeroespacial de Elon Musk, aunque admite que no puede estar seguro al cien por cien. Cuando el exejecutivo de Alphabet Inc. se adentró en la industria espacial en 2021, la empresa ya era una de las entidades privadas más valoradas del mundo, con sus acciones controladas mayoritariamente por inversores iniciales e instituciones cercanas a Musk. Debido a que no podía adquirir títulos de forma directa, Bhatia recurrió al mercado secundario, donde opera una red informal de intermediarios que compran y venden participaciones de empresas privadas. Actualmente, mientras SpaceX se prepara para un posible debut bursátil este año con una valoración que ronda los 1,75 billones de dólares, Bhatia podría poseer una inversión sumamente lucrativa, pero la compra a través de terceros hace que la propiedad sea difícil de verificar. > "Espero que no me hayan estafado; no creo que haya sido así, pero, de nuevo, no hay forma de saberlo." Bhatia forma parte de un creciente grupo de inversores que han destinado fondos a SpaceX a través del opaco mercado de acciones privadas en Estados Unidos. Estas transacciones suelen apoyarse en vehículos de propósito especial (SPV), los cuales no siempre poseen las acciones de manera inmediata, sino que agrupan capital para adquirir derechos de compra en un momento posterior. Mitchell Littman, abogado con sede en Nueva York que asesora a inversores en este mercado, advierte que la euforia suele atraer a estafadores que detectan oportunidades en la falta de transparencia y la complejidad de los acuerdos. El ascenso de SpaceX y otras firmas tecnológicas privadas como OpenAI ha redefinido el escenario de las ofertas públicas iniciales (IPO). En la actualidad, muchas de las empresas más valiosas optan por permanecer privadas durante años, consolidando su marca y generando una demanda masiva entre inversores que temen quedar fuera. Este fenómeno ha desplazado el interés hacia los mercados secundarios, donde las acciones pueden pasar hasta por cinco intermediarios distintos antes de llegar al comprador final, cada uno con su propia estructura de comisiones, lo que oscurece la titularidad real de los activos. Namek Zu’bi, gestor de un fondo con más de 500 millones de dólares en activos, afirma haber rechazado solicitudes de sus propios inversores para participar en acuerdos relacionados con SpaceX debido a preocupaciones sobre posibles fraudes. > "Mucha gente va a ganar mucho dinero, pero también habrá muchos que se lleven una sorpresa o un impacto negativo al descubrir que no poseen ninguna acción." En muchos acuerdos de SPV, los inversores solo tienen visibilidad sobre la entidad inmediatamente superior a ellos, sin garantías de que las acciones existan realmente en la cima de la estructura. Esta fragmentación no solo genera incertidumbre, sino que incrementa los costes operativos, reduciendo los márgenes de beneficio potenciales ante una futura salida a bolsa. Jay Ritter, profesor emérito de la Universidad de Florida, destaca que pagar precios elevados en estas etapas deja un margen de crecimiento limitado, especialmente en empresas que ya operan con múltiplos de ingresos muy altos. A medida que la valoración de SpaceX escala, el temor al fraude se intensifica. Recientemente, las autoridades han endurecido la vigilancia sobre los SPV tras casos como el de Giovanni Pennetta, quien se declaró culpable de fraude electrónico por crear un vehículo de inversión falso para vender acciones inexistentes de la empresa de defensa Anduril. Aunque no se han anunciado casos recientes de fraude específicos de SpaceX, los expertos señalan que su popularidad extrema eleva los riesgos de que los documentos firmados carezcan de respaldo real. El miedo a perderse una oportunidad histórica sigue impulsando la toma de riesgos. El mes pasado, Peter Wright, un intermediario financiero, recibió una propuesta de un corredor que representaba a un jeque de los Emiratos Árabes Unidos interesado en invertir 1.200 millones de dólares en SpaceX de forma inmediata. La operación no se cerró debido a que el cliente no podía comprar las acciones directamente y la complejidad de los intermediarios impedía realizar una auditoría adecuada de la propiedad. Según Zu’bi, la demanda a menudo no se basa en fundamentos financieros, sino en el prestigio social. > "Quieren decirle a su amigo en el yate: 'Oye, estoy en SpaceX, ¿tú también estás en SpaceX?'"