India retirará el apoyo de liquidez extra tras marzo
El Banco de la Reserva de la India prevé retirar el apoyo de liquidez extra tras marzo. Se espera que la entidad absorba el exceso de efectivo en el mercado.
El apoyo de liquidez adicional proporcionado por el banco central de India a los prestamistas, que ha impulsado las tasas interbancarias hacia el límite inferior del corredor de política monetaria para aliviar el estrés del mercado, probablemente no se extenderá más allá de marzo, según informaron fuentes bancarias. Los participantes del mercado señalan que este impulso de liquidez refleja una calibración provisional con el objetivo de suavizar las tasas a corto plazo.
El excedente de liquidez en el sistema bancario indio ha promediado alrededor del 1,1% de los depósitos durante este mes, superando el umbral del 1% que el Banco de la Reserva de la India (RBI) indicó en diciembre. Esta situación ha arrastrado la tasa interbancaria ponderada a cerca del 5%, situándose por debajo de la tasa repo de política del 5,25% y cerca del suelo del corredor de tasas de interés. Por su parte, la tasa de endeudamiento garantizado a un día cayó a alrededor del 4,80% este mes, lo que resalta la magnitud del excedente de efectivo.
Las inyecciones de liquidez fueron una respuesta a las presiones de financiación que se estaban acumulando, ya que los canales habituales de transmisión no estaban resultando efectivos.
En enero, las tasas de los préstamos corporativos y bancarios a corto plazo en el país alcanzaron máximos de más de 10 meses, lo que indicaba fuertes presiones de financiación. Tras las intervenciones de liquidez, estas tasas han caído entre 15 y 30 puntos básicos, mientras que la tasa swap de índice a un día a un mes descendió hasta 16 puntos básicos.
Mandar Pitale, jefe de tesorería de SBM Bank (India), afirmó que la flexibilización encubierta del RBI ha sido particularmente efectiva y que, tras cumplir el objetivo inmediato de mitigar las presiones de financiación, se espera que mantengan el enfoque actual hasta finales de marzo.
Los banqueros sostienen que el exceso de efectivo no constituye un cambio estratégico en la gestión de liquidez y que es probable que el banco central absorba parte del excedente mediante repos inversos a tasa variable después de marzo, una herramienta que no se ha utilizado desde principios de diciembre. Las condiciones de liquidez suelen volverse volátiles en marzo, el último mes del año fiscal, debido a los pagos de impuestos, las necesidades de balance de los bancos y el gasto gubernamental desigual.
Gaura Sen Gupta, economista jefa de IDFC First Bank Limited, explicó que no se espera que esta tendencia se mantenga a largo plazo.
Permitir que la tasa interbancaria permanezca consistentemente por debajo de la tasa repo no es probable que se extienda al año fiscal 2027, ya que eso implicaría una desviación del marco de gestión de liquidez del RBI.
