Hong Kong reactiva su mercado de oficinas tras siete años

El mercado de oficinas de Grado A en el núcleo financiero de Hong Kong finalmente está alcanzando un suelo tras casi siete años de caídas, impulsado por un mercado de capitales en auge que está estimulando la demanda tanto de empresas de China continental como de firmas multinacionales. El repunte sigue a un año excepcional para las ofertas públicas iniciales en 2025, cuando los fondos recaudados en la ciudad aumentaron un 231% hasta alcanzar los 37.000 millones de dólares. Con una cartera de proyectos similar para este año, el impulso se está extendiendo más allá de las salas de negociación hacia las torres de oficinas de primer nivel.

"Las empresas vienen debido a los mercados de capitales, definitivamente", afirmó Sam Gourlay, director de asesoría de arrendamiento de oficinas en JONES LANG LASALLE INC en la región.

Entre los nombres destacados que han adquirido espacio de oficinas se encuentra el gigante del comercio electrónico JD.COM INC-CLASS A, que en diciembre compró una participación del 50% en una torre del distrito de negocios Central por 450 millones de dólares. En la vecina Causeway Bay, ALIBABA GROUP HOLDING LTD, junto con su filial de tecnología financiera ANT GROUP CO LTD-H, adquirió 13 plantas de la nueva torre de oficinas insignia de Mandarin Oriental por 925 millones de dólares.

El auge de las salidas a bolsa también ha dado vida al mercado de alquiler en Central. Instituciones financieras como IMC Group y NORTHERN TRUST CORP alquilaron nuevos espacios este año, siguiendo a Jane Street, que arrendó seis plantas en una torre de oficinas próxima a completarse en junio, en una de las mayores operaciones de alquiler en décadas.

No obstante, los analistas advierten que la recuperación sigue siendo desigual, con un exceso de oferta sustancial en otras zonas que continúa lastrando la demanda. Según un informe de S&P GLOBAL INC publicado este jueves, la propiedad comercial está experimentando una recuperación muy específica.

"Esta recuperación no es de base amplia; se concentra en torres de oficinas de Grado A seleccionadas y para algunos propietarios capaces de atraer inquilinos minoristas de lujo".

Las valoraciones y rentas generales de las oficinas en la ciudad se han desplomado más del 50% desde 2019, afectando los flujos de caja de los promotores endeudados y obligando a algunos a reestructuraciones. Sin embargo, desde la segunda mitad de 2025, los precios de transacción en las oficinas de Grado A de Central subieron alrededor del 5%. Los alquileres aumentaron un 3,5% en los primeros dos meses de 2026, y la tasa de desocupación mejoró por tercer mes consecutivo en febrero hasta el 9,9%, según datos de JLL. Esto contrasta con la tasa general de la ciudad del 13,4% y el 19,5% del distrito de Kowloon East.

Reeves Yan, jefe de mercados de capitales en CBRE GROUP INC - A, señaló que el capital local se está moviendo cada vez más hacia inversiones en oficinas estratificadas, apostando por una recuperación del sector, mientras que los fondos extranjeros y los compradores corporativos permanecen mayoritariamente ausentes. Yan añadió que se ha superado el pico de sobreoferta en Central, que ocurrió entre 2024 y 2025, y que la nueva oferta en los próximos cinco años será probablemente la mitad de la vista en el último lustro.

La expansión en el sector de arrendamiento ha sido liderada por instituciones financieras internacionales, mientras que las firmas de valores chinas representaron más acuerdos pero de menor tamaño. En los primeros tres meses de este año, algunos de los principales nuevos contratos provinieron de JPMORGAN CHASE & CO, el bufete de abogados Ropes & Gray, así como las firmas chinas Futu y E Fund. El sector de los fondos de cobertura, aunque ocupa menos del 2% del espacio total de oficinas, representó el 18% de toda la demanda neta el año pasado.

"No me sorprendería que este año iguale al anterior en número de transacciones y en la fortaleza de los fondos de cobertura y gestores de activos", concluyó Gourlay.