La Fed mantiene tipos y vigila la inflación por el petróleo
La Fed mantendrá los tipos estables mientras evalúa el impacto del petróleo. El mercado analiza ahora si el conflicto en Irán forzará futuras subidas de tasas.
La preocupación por una inflación más alta debido al aumento de los precios del petróleo no obligará a la Reserva Federal a subir las tasas de interés esta semana, aunque la idea podría surgir en una reunión de política monetaria marcada por el inicio del conflicto en Irán hace poco más de dos semanas. Se espera universalmente que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga la tasa de política estable en el rango del 3,50% al 3,75% cuando concluya su reunión de dos días el miércoles.
Aunque la mayoría de los inversores y economistas aún consideran que el próximo cambio en los costos de endeudamiento será un recorte, esa confianza se ha erosionado desde que Estados Unidos e Israel lanzaron un asalto aéreo sobre Teherán el 28 de febrero. Los economistas de BNP Paribas S.A. señalaron recientemente una posibilidad latente en el mercado.
Vemos un riesgo de cola significativo y subestimado de que el FOMC avance hacia un sesgo de política simétrico, es decir, que un aumento o un recorte de tasas sea aproximadamente igual de probable.
Por su parte, los analistas de Deutsche Bank AG plantearon la cuestión de forma más directa, sugiriendo que la Reserva Federal podría incluso considerar alzas de tasas para el año 2026. Los responsables de la política económica tienen varias formas de señalar este potencial, ya sea a través del comunicado oficial o en las nuevas proyecciones económicas trimestrales.
Cualquier señal de endurecimiento seguramente atraerá las críticas del presidente Donald Trump, quien continúa presionando al presidente de la Fed, Jerome Powell, para que baje los tipos de interés. El mandatario ha nominado al exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, para suceder a Powell cuando termine su mandato a mediados de mayo, aunque aún persisten obstáculos para su ascenso.
Con la inflación por encima del objetivo del 2% durante cinco años, varios banqueros centrales ya deseaban tener la opción de una subida de tipos sobre la mesa incluso antes de que las hostilidades elevaran el precio del crudo en un 50%. Este incremento ha llevado a los mercados financieros a apostar por respuestas similares en Europa y Asia, regiones más dependientes de la energía importada.
Nuestra hipótesis de base es que los responsables de las políticas retrasen este cambio por ahora, ya que el mercado laboral estadounidense no parece estar sobrecalentándose y la duración, gravedad e impacto económico de la guerra son inciertos.
A pesar de las presiones, la visión predominante es que sería difícil que los precios del petróleo afecten a la economía estadounidense lo suficientemente rápido como para revertir la tendencia a la baja de la inflación esperada para finales de año. No obstante, el gráfico de puntos de las expectativas de tipos de la Fed podría mostrar cuán profunda es la división interna. La economista Diane Swonk de KPMG sugirió que la tensión entre el doble mandato de estabilidad de precios y pleno empleo se verá reflejada en las proyecciones de los participantes, en un entorno que algunos ya califican de estanflacionario.
