China elimina requisitos de reserva para moderar el yuan
El Banco Popular de China eliminó requisitos de reserva para contratos de divisas. La medida busca abaratar la compra de dólares y estabilizar al yuan tras su reciente repunte frente a la divisa estadounidense.
El yuan de China se está fortaleciendo frente al dólar de Estados Unidos, impulsado por un auge en las exportaciones y la debilidad de la moneda estadounidense ante la caída de sus tasas de interés. El par USD/CNY registró una apreciación del yuan del 4,4% el año pasado, marcando su mayor avance anual desde 2020, y ha mantenido una tendencia alcista del 2% en lo que va de 2026, alcanzando niveles no vistos en tres años.
En este contexto, el Banco Popular de China (PBOC) ha tomado medidas para moderar la velocidad de esta apreciación. Según reportes desde Hong Kong, la institución eliminó recientemente los requisitos de reserva de riesgo del 20% para los contratos de divisas a plazo. Esta decisión busca reducir el costo de adquisición de dólares y estabilizar las expectativas del mercado cambiario. Wang Qing, analista jefe de macroeconomía en Orient Golden Credit Rating, señaló que esta acción:
Envía una señal política clara de que los reguladores quieren evitar una apreciación excesiva del yuan, lo que ayudará a estabilizar las expectativas del mercado.
Además de los requisitos de reserva, el PBOC cuenta con otras estrategias. Una de ellas es el ajuste del coeficiente de reservas de divisas, que obliga a las instituciones financieras a retener más dólares, restringiendo la liquidez y frenando el avance del yuan. Asimismo, el banco central utiliza un factor contracíclico en su fijación diaria de precios, estableciendo niveles más débiles que los proyectados por el mercado para señalar su descontento con la fortaleza de la moneda nacional.
Por otro lado, se ha observado una intervención indirecta a través de bancos estatales. Estos han estado comprando dólares en el mercado al contado para evitar que el yuan gane demasiada fuerza. Brad Setser, experto en divisas del Consejo de Relaciones Exteriores, comentó sobre esta actividad:
Toda la actividad se concentra en los bancos estatales, estimando un nivel casi sin precedentes de intervención indirecta en diciembre.
Finalmente, las autoridades chinas recurren frecuentemente a la orientación verbal, emitiendo declaraciones para reafirmar su compromiso con la estabilidad de la moneda y advirtiendo contra la especulación excesiva. Aunque el PBOC tiene la capacidad de intervenir directamente comprando o vendiendo divisas, como ocurrió durante el desplome del mercado en 2015-2016, ha evitado esta práctica en los últimos años, prefiriendo herramientas que no afecten drásticamente sus reservas internacionales.
