روبريك كابيتال يحذر من إخفاء شركات الائتمان لديونها

حذر صندوق التحوط روبريك كابيتال، الذي يدير أصولاً بقيمة 3 مليارات دولار، من أن بعض شركات الائتمان الخاص التي تقترض من مستثمري التجزئة قد تعمد إلى تجميل بيانات صحتها المالية. وأوضح الصندوق في رسالة للمستثمرين أن بعض شركات تطوير الأعمال (BDCs)، التي تقرض الشركات الصغيرة، تقوم بنقل مديونياتها من الميزانية العمومية بين الفصول المالية، مما يجعلها تبدو أقل مديونية مما هي عليه في الواقع، لتعود هذه الديون للظهور مجدداً بعد أيام قليلة من نهاية الربع المالي. وتستخدم هذه الشركات قروضاً تشبه اتفاقيات إعادة الشراء من بنك استثماري معين لإخفاء الديون، وفقاً لما ورد في الرسالة التي لم تذكر اسم البنك أو الشركات المعنية.

"إن استنتاجنا الرئيسي من هذا السلوك هو أن تخفيضات التوزيعات مقلقة للغاية لدرجة أن بعض الجهات السيئة تمارس ألعاباً محاسبية تشبه ما حدث في شركة إنرون."

يشهد سوق الائتمان الخاص حالة من القلق في الأشهر الأخيرة بعد إفلاس شركة قطع غيار السيارات فيرست براندز ومقرض الائتمان تريكولور العام الماضي. وقد أدى هذا الانهيار إلى زيادة التدقيق في سوق نمت بسرعة كبيرة، وجذبت استثمارات مؤسسية ضخمة وقروضاً متزايدة للشركات في السنوات الأخيرة، مما أثار موجة جديدة من عدم اليقين في الأسابيع الماضية.

يشرف قطاع شركات تطوير الأعمال على أصول تزيد قيمتها عن 300 مليار دولار، ويمثل حوالي ربع الإقراض المباشر في الولايات المتحدة، وفقاً لمذكرة صادرة عن بنك التسويات الدولية في يوليو الماضي. وتعتبر هذه المركبات الاستثمارية المغلقة إما خاصة أو مدرجة في البورصات، وقد أعادت هذه الممارسات إلى الأذهان فضيحة شركة إنرون التي أفلست في عام 2001 بعد استخدام أدوات محاسبية خارج الميزانية العمومية لإخفاء ديون بمليارات الدولارات.