إيطاليا تتجه لإنهاء إجراءات العجز المفرط في الاتحاد الأوروبي

تستعد رئيسة الوزراء الإيطالية جورجيا ميلوني لتلقي أنباء إيجابية، حيث من المتوقع أن تؤكد وكالة الإحصاء الوطنية انخفاض عجز الميزانية في إيطاليا إلى ما دون سقف الاتحاد الأوروبي البالغ 3% من الناتج المحلي الإجمالي للمرة الأولى منذ عام 2019. ومن شأن هذا التطور أن يسمح لروما بالخروج من إجراءات العجز المفرط التي يفرضها الاتحاد الأوروبي قبل عام من الموعد المحدد، وهو ما يعكس نجاح سياسات ضبط الإنفاق، رغم تحذيرات المحللين من تحديات مالية مقبلة تواجه ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو.

واعتباراً من خريف عام 2026، ستتوقف إيطاليا عن تلقي أموال صندوق التعافي الأوروبي لما بعد الجائحة (NGEU)، والتي كانت المحرك الأساسي للنمو في السنوات الأخيرة. ويخشى المستثمرون من احتمال زيادة الإنفاق الحكومي مع اقتراب الانتخابات الوطنية في عام 2027. وكان الاتحاد الأوروبي قد بدأ إجراءات العجز المفرط ضد إيطاليا، بالتزامن مع إجراءات مماثلة ضد فرنسا وعدة دول أخرى في عام 2024، بعدما سجل العجز الإيطالي 7.2% نتيجة حوافز البناء المكلفة.

وحذر فابيو بالبوني، كبير الاقتصاديين في إتش إس بي سي هولدينجز، من أن التسرع في الخروج من هذه الإجراءات قد يترك إرثاً صعباً للبرلمان القادم.

"الخطر يكمن في أن الجهد المبذول للخروج من الإجراءات في وقت أقرب مما هو متوقع يمكن دفع ثمنه بتدهور كبير في المالية العامة اعتباراً من العام المقبل، ويرجع ذلك جزئياً إلى انتهاء أموال صندوق التعافي."

وتشير تقديرات الحكومة إلى أن العجز انخفض إلى 3.4% في عام 2024، مع توقعات بوصوله إلى 3% في 2025، و2.8% في 2026، و2.6% في 2027. ومع ذلك، يرى خبراء في كوميرز بنك أن تحسن العجز قد يتعثر بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة على الدين العام الذي يتجاوز 3 تريليون يورو، أي ما يعادل 3.54 تريليون دولار بسعر صرف اليورو مقابل الدولار. ومن المتوقع أن ترتفع نفقات الفائدة من 90 مليار يورو حالياً إلى نحو 105 مليار يورو بحلول عام 2028.

وفي سياق متصل، أشار فيليبو مورماندو، المحلل الاستراتيجي في بنك إسبانيا \"بي بي في إيه\"، إلى أن الأسواق ستبدأ في التساؤل عن الخيارات المالية للحكومة مع اقتراب انتخابات 2027، رغم توقعاته بأن يظل العجز ضمن حدود 2.9%. وفي المقابل، ترى لوريدانا فيديريكو، كبيرة الاقتصاديين الإيطاليين في يوني كريديت، أن أسس الانضباط المالي في روما تبدو صلبة.

"إذا تم الحفاظ على هذا التحول، فقد يساعد في ترسيخ مسار مالي أكثر استدامة ومرونة في السنوات المقبلة."