نزوح 3.4 مليار دولار من صناديق القروض الأمريكية في مارس
سجلت صناديق القروض المرفوعة ماليا بأمريكا تخارجات بقيمة 3.4 مليار دولار في مارس. تعكس هذه التدفقات قلق المستثمرين من ضغوط الاسترداد المتزايدة بأسواق الائتمان.
تشهد صناديق القروض الرافعة المالية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة كبيرة خلال العام الجاري، مع تزايد حذر المستثمرين تجاه مخاطر الائتمان وتصاعد المخاوف بشأن ضغوط الاسترداد ونقص الشفافية في أسواق الائتمان الخاص. وتستثمر هذه الصناديق عادة في القروض المصرفية الممنوحة للشركات ذات المديونية العالية والتي يتم تداولها في الأسواق العامة. ونظراً لأن العديد من المقترضين الأساسيين ينشطون في مجال الائتمان الخاص، فإن تدفقات هذه الصناديق تعد مؤشراً حيوياً لشهية المستثمرين تجاه مخاطر الائتمان.
وفقاً لبيانات "إل إس إي جي ليبر"، سجلت صناديق القروض الرافعة المالية الأمريكية تخارجات بقيمة 3.4 مليار دولار في مارس الماضي، وهو أعلى مستوى في نحو عام، وذلك بعد خروج 2.4 مليار دولار في فبراير السابق. وأوضح جيفري روزنكرانز، مدير المحافظ في شركة "شيلتون كابيتال مانجمنت"، أن المستثمرين القلقين من أوضاع الائتمان الخاص قد يلجأون لسوق القروض كبديل للسيولة.
"قد يستخدم المستثمرون القلقون بشأن العوامل نفسها في قطاع الائتمان الخاص، والذين لا يستطيعون تأمين عمليات استرداد كاملة هناك، سوق القروض كجهاز صراف آلي."
وتواجه شركات الائتمان الخاص حالياً ضغوطاً متزايدة لطلبات الاسترداد، حيث يتساءل المستثمرون عن سلامة محافظ القروض ومدى قدرة المقترضين، خاصة في قطاع البرمجيات، على مواجهة التحديات الناتجة عن تقنيات الذكاء الاصطناعي. ويشير محللون إلى أن سوق القروض الرافعة المالية أكثر عرضة للقطاعات الهشة مثل البرمجيات وخدمات الأعمال مقارنة بسوق السندات العامة، وإن كان ذلك بنسبة أقل من بعض محافظ الائتمان الخاص.
"من غير المرجح أن تتحول تدفقات الصناديق إلى إيجابية بشكل مستمر حتى يخف الضغط في الائتمان الخاص أو يتم تعويضه بثقة أقوى في الجدارة الائتمانية الأساسية للمقترضين في القروض الرافعة المالية."
من جانبها، حذرت مؤسسة إس آند بي جلوبال في تقرير لها الشهر الماضي من أن معدلات التخلف عن السداد في الفئات غير الاستثمارية بالولايات المتحدة قد ترتفع لتصل إلى 4.75% بحلول نهاية عام 2026. ويأتي هذا التوقع في ظل سيناريو متشائم يشمل انتكاسات في استثمارات الذكاء الاصطناعي واستمرار النزاعات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط. وعلى مستوى الصناديق الفردية، شهد صندوق "State Street SPDR Blackstone Senior Loan ETF" تخارجات بقيمة 911 مليون دولار خلال الشهر الماضي، بينما سجل صندوقا "Janus Henderson AAA CLO ETF" و"Invesco Senior Loan ETF" تخارجات بلغت 543 مليون دولار و303 مليون دولار على التوالي.
