التضخم يهدد دور سندات الخزانة في المحافظ الاستثمارية

تتسبب موجة البيع الواسعة في سندات الحكومة الولايات المتحدة في كسر العلاقة العكسية التقليدية بين سندات الخزانة والأسهم. فقد وصل الارتباط لمدة 60 يوماً بين مؤشر S&P 500 وعوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياته منذ أكثر من 20 عاماً، وهو تحول يهدد نموذج محفظة 60/40 الذي يعتمد على أدوات الدخل الثابت للتحوط ضد تقلبات سوق الأسهم.

### لماذا يفشل تحوط 60/40 تواجه السندات طويلة الأجل ضغوطاً مستمرة منذ اندلاع حرب إيران. ويطالب المستثمرون بتعويضات أعلى مقابل مخاطر التضخم والقفزة في معروض السندات الناتجة عن الإنفاق بالعجز. وقد ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً فوق مستوى 5% هذا الشهر، متجاوزاً توقعات المحللين قبل أن يجذب مشترين جدد.