تخارج الاستثمارات الأجنبية من تايلاند بسبب أزمة الطاقة

يشهد الاقتصاد في تايلاند موجة نزوح للاستثمارات الأجنبية، حيث تهدد صدمة الطاقة الناتجة عن الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران بتبديد آمال الانتعاش الاقتصادي تحت قيادة رئيس الوزراء أنوتين تشارنفيراكول. وقد أدى هذا التوتر الجيوسياسي إلى دفع أسعار خام برنت للارتفاع لتقترب من 100 دولار للبرميل، مما سلط الضوء على اعتماد آسيا الكبير على إمدادات الطاقة من الخليج، حيث توفر منطقة الشرق الأوسط قرابة نصف احتياجات بانكوك من النفط والغاز.

وتواجه بانكوك تحديات أكثر حدة مقارنة بجيرانها، مع وصول الدين العام إلى حافة سقف 70% الذي فرضته الحكومة على نفسها، وفي ظل اقتصاد كان يعاني بالفعل من الانكماش قبل اندلاع الحرب. وتأتي هذه الانتكاسة بعد فترة وجيزة من تدفق المستثمرين إلى ثاني أكبر اقتصاد في جنوب شرق آسيا، حيث اشترى الأجانب أسهمًا تايلاندية بقيمة 1.7 مليار دولار في فبراير الماضي. ومع ذلك، انقلب المشهد في مارس مع سحب المستثمرين الأجانب لصافي 823 مليون دولار من الأسهم، بينما بلغت تدفقات السندات الخارجة 705 ملايين دولار، وهو أكبر نزوح مشترك منذ أكتوبر 2024.

"المخاطر تظل قائمة في أن تظل الأسواق متساهلة بشأن التأثير طويل المدى لصدمة الطاقة وأن تكاليف الوقود المرتفعة تضرب الاستهلاك وتعطل الصادرات والسياحة، وهما المحركان الرئيسيان للاقتصاد التايلاندي."

أشار دانيال تان، مدير المحافظ في شركة غراسهوبر لإدارة الأصول في سنغافورة، إلى أن ارتفاع تكاليف الوقود قد يقوض المحركات الأساسية للاقتصاد. ومن جانبه، أوضح خوي فو، استراتيجي الأسهم في جي بي مورغان، أن البنك لا يزال حذرًا تجاه الأسهم التايلاندية، معتبرًا أن صدمة الطاقة تمثل رياحًا معاكسة قوية في المدى القريب.

"بما أن صدمة الطاقة لم تتحقق بالكامل بعد، فإننا نعتقد أن السوق لم يسعر بعد تأثيراً كبيراً على النمو."

تتعمق أزمة تايلاند نظرًا لأن أكثر من نصف إنتاج الطاقة السنوي يعتمد على الغاز الطبيعي، مع تزايد حصة الواردات من الغاز المسال. وفي ظل نمو اقتصادي لم يتجاوز 2.4% العام الماضي وتراجع التضخم لمدة 12 شهرًا متتالية، يجد البنك المركزي نفسه في موقف صعب.

"البنك المركزي لديه مساحة محدودة لرفع الفائدة دون عرقلة التعافي، ولكن هناك القليل من الإلحاح أو المساحة للتيسير، مما يترك السياسة تقييدية بشكل افتراضي."

هذا ما أكده غاري تان، مدير المحافظ في أولسبرينغ للاستثمارات العالمية، مشيرًا إلى القيود التي تفرضها السياسة النقدية الحالية. وبحسب تقديرات وكالة التخطيط الحكومية، فإن كل زيادة بمقدار بات واحد في أسعار الوقود تؤدي إلى خفض النمو الاقتصادي بمقدار نقطتي أساس، مما يفسر تردد الحكومة في زيادة الدعم.

أما بالنسبة للعملة، فقد كان زوج الدولار الأمريكي مقابل البات التايلاندي بمثابة صمام الأمان، حيث انخفض البات بنحو 2.8% منذ اندلاع الحرب، رغم استعادته لبعض المكاسب مؤخرًا. وفي حين سجلت العملات المنافسة مثل البيزو في الفلبين والروبية في إندونيسيا مستويات منخفضة قياسية، فإن الأداء القوي للبات في عام 2025 يوفر لتايلاند بعض الهامش للمناورة.

ومع ذلك، تظل المخاوف المالية قائمة مع وصول الدين العام إلى 66% من الناتج المحلي الإجمالي. وقد صرح وزير المالية إكنيتي نيتيثانبراباس يوم الجمعة الماضي بوضوح حول محدودية الخيارات المتاحة.

"تايلاند لديها ذخيرة محدودة لمعالجة مشاكلها الاقتصادية."