Becle受美国业务重组及需求疲软影响下调2026年预期

全球最大的龙舌兰酒制造商 Becle SAB de CV 警告称，由于正在重组其在 美国 的分销网络，加之烈酒需求萎缩及贸易环境动荡，2026年将面临严峻挑战。这家总部位于 墨西哥 的酒业巨头主要在北美市场销售 Jose Cuervo 系列龙舌兰酒及其他烈酒。公司于今年2月结束了与美国领先分销商 Republic National Distributing Company (RNDC) 的合作，此前 RNDC 在去年年底混乱地退出了加利福尼亚州市场。Becle 表示，目前正优先建立新的合作伙伴关系，并相信这些调整将使公司在 2026 年之后处于更有利的位置。首席财务官 Rodrigo de la Maza 对分析师表示：> 这是一个转型年，如此规模的变革需要时间才能完全稳定，并可能导致暂时的业务中断、出货波动、库存调整和复杂性增加。他指出，重组的影响将主要体现在 2026 年上半年。高管们预测，美国市场的增长要到 2027 年才会开始回升。对于 2026 年，公司预计剔除汇率影响后的净销售额将出现低个位数的下滑，且资本支出将从 2025 年预定的 1.3 亿美元降至约 9000 万至 1.1 亿美元。受北美核心市场销售下滑影响，Becle 在 2025 年最后三个月的总营收下降了 14%，导致净利润受损，同时较高的税率也对利润产生了负面影响。这一业绩未达到分析师预期，公司股价在早盘交易中一度下跌 5%，随后略有回升。自今年 1 月 1 日以来，该股已累计下跌 16%。丰业银行分析师 Felipe Ucros 在一份报告中表示，由于消费者改变了饮酒习惯，美国龙舌兰酒市场目前处于停滞状态。行业团体将这种变化归因于消费者预算收紧、对健康替代品的关注以及合法大麻的普及。此外，由于去年的关税威胁，加拿大 消费者也开始倾向于选择更多本地烈酒。尽管根据美墨加贸易协定，龙舌兰酒在大多数墨西哥出口商品中属于免税范畴，但断断续续的贸易威胁仍对该行业产生了影响，尤其是对小型供应商而言。根据行业协会数据，2025 年前九个月，美国龙舌兰酒进口量同比下降 26%，而烈酒整体进口量下降 17%。2025 年全年，Becle 在美国和加拿大的销售额下降了 4%。尽管北美以外市场的销售额有所增长，但不足以抵消核心市场的下滑，且比索走强也削弱了其外币收入的价值。尽管去年销量下降，但 Becle 提高了利润率。高管们表示，他们避免像竞争对手那样激进地降价。De la Maza 告诉分析师，尽管烈酒行业疲软，但 Becle 的表现仍优于市场，且其运营应继续受益于龙舌兰草成本的降低，尽管受益程度将低于 2025 年。针对近期哈利斯科州的局势动荡，Becle 表示其运营未受影响，且未预见到未来的挑战。