亚洲需求支撑日本2月出口连续六个月增长 且意外实现573亿日元贸易顺差 惟中东冲突风险仍存

日本的出口额在2月份实现了连续第六个月的增长，这一迹象表明全球需求依然具有韧性。尽管由中东冲突引发的工业供应链中断对这个世界第四大经济体构成了风险，但亚洲市场的强劲订单在当月起到了支撑作用。

受美国和以色列对伊朗实施打击引发的石油冲击影响，全球政府和央行对经济增长受损的担忧日益加剧。但在2月份，日本仍受益于强劲的海外订单。数据显示，上月日本出口总额同比增长4.2%，远超市场预期的1.6%增幅。尽管出口货运量下降了0.5%，但亚洲地区的稳健需求弥补了这一缺口。

日本政策制定者面临的挑战在于，中东局势已显著改变了企业、消费者和整体增长的风险状况。大和总研经济学家秋本浩基表示，日本工业高度依赖能源进口，供应中断若长期化，可能对出口产生滞后影响。

日本工业高度依赖能源进口来驱动经济，因此如果石油和其他物资的供应中断持续下去，最终可能会拖累日本的出口。

由于石脑油以色列石油公司等上游供应受限，部分日本化工制造商已经开始削减产量，其他行业也可能在未来几个月受到波及。秋本浩基还指出，战争可能会在未来几个月影响日本汽车向中东地区的出口。

受中国农历新年时间点的影响，近期的贸易数据出现了一定程度的扭曲。由于今年假期较晚，1月份日本对华出口出现了提前装运的情况，导致当月总出口额激增16.8%。而2月份的数据显示，日本对美出口下降了8%，对华出口下降了10.9%，对亚洲其他地区的出口则增长了2.8%。

目前日本经济正处于温和复苏模式。2025年第四季度的增长率上修为年化1.3%，这主要得益于强劲的商业投资。然而分析师警告称，布伦特原油等能源成本的上升正在加剧滞胀风险。

日本央行预计将在周四结束的为期两天的政策会议上维持利率不变，同时由于日元疲软和油价上涨增加了通胀压力，央行可能会释放维持紧缩倾向的信号。2月份日本进口同比增长10.2%，低于市场预期的11.5%。当月日本录得573亿日元的贸易顺差，而此前市场预期为4832亿日元的逆差。

瑞穗证券市场经济学家入江康久在给客户的报告中分析了未来的趋势。

在短期内，我们预计霍尔木兹海峡的关闭将推高从中东进口的原油和其他商品的价格，但由于整体进口萎缩，进口量本身可能会下降。