英伟达第四财季营收增长九成且业绩指引强劲但公司优先投资AI生态系统导致投资者关注现金回报

在财报电话会议上，瑞银集团[Symbol:{ "assets":{ "symbol":"UBS" } }]分析师Tim Arcuri询问管理层，鉴于公司预计今年将产生1000亿美元现金，英伟达是否考虑增加股东回报。他指出，无论业绩多么出色，股价近期涨幅相对有限。对此，英伟达首席财务官Colette Kress表示，公司目前倾向于继续投资人工智能生态系统。首席执行官黄仁勋强调，人工智能模型生成的输出将是未来计算的基础，英伟达将持续构建基础设施以支持这一变革。他表示：

“这种新的计算方式不会倒退。”

针对市场对芯片代工厂台积电供应紧张可能阻碍增长的担忧，英伟达表示已确保足够的库存和产能，可满足未来几个季度以上的需求。不过，公司也指出供应短缺将对其游戏业务产生影响。根据伦敦证券交易所集团[Symbol:{ "assets":{ "symbol":"LSEG.L" } }]汇编的数据，这家全球市值最高的公司预计第一财季销售额为780亿美元（上下浮动2%），显著高于分析师平均预期的726亿美元。Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney对此评价称，虽然这是一次典型的“超越并调高指引”，但市场反应显示利好已在很大程度上被提前消化。

第四季度的强劲表现对人工智能领域的投资者而言是积极信号。目前，市场正密切关注大型科技公司对数据中心基础设施的巨额投入是否能转化为实际回报。包括Meta Platforms[Symbol:{ "assets":{ "symbol":"META" } }]在内的超大规模云服务商已预测2026年总资本支出将达到至少630亿美元，重点仍是数据中心和处理器。TECHnalysis Research首席分析师Bob O'Donnell指出，英伟达的数据和预测表明，目前尚未看到人工智能需求放缓的迹象。

然而，竞争压力正逐渐显现。较小的竞争对手超威半导体[Symbol:{ "assets":{ "symbol":"AMD" } }]计划在今年晚些时候推出新型旗舰人工智能服务器，并已与英伟达的顶级客户（如Meta）达成合作。同时，Alphabet[Symbol:{ "assets":{ "symbol":"GOOG" } }]旗下的谷歌已成为重要对手，不仅为Claude聊天机器人创造者Anthropic提供自研的TPU芯片，据传还在洽谈向Meta供应芯片。大型科技公司正日益转向内部研发，致力于设计并部署自研芯片。在刚结束的2026财年中，英伟达的客户集中度进一步提升，前两大客户贡献了36%的销售额，而上年同期前三大客户贡献了34%。

在国际市场方面，英伟达1月季度销售额同比增长94%至681.3亿美元，高于预期的662.1亿美元；调整后每股利润为1.62美元，高于预期的1.53美元。英伟达表示，当前季度的预测不包括向中国[Country:{ "assets":{ "country":"CN" } }]销售数据中心芯片的预期收入。不过，公司透露本月已获得美国[Country:{ "assets":{ "country":"US" } }]政府的许可，可以向中国客户运送少量H200芯片。此前，受美国出口管制影响，此类销售曾被限制。与此同时，竞争对手超威半导体在获得向中国出口部分改良处理器的许可后，已将人工智能芯片的销售额重新纳入本季度的预测中。此外，英伟达宣布将在非公认会计原则（non-GAAP）财务指标中包含股权激励费用，以反映在人工智能人才争夺战中吸引和留住世界级人才的成本。