日本政府周二首次将近期日元贬值定性为投机行为，并表示随着中东局势引发通胀担忧，官方已准备好在各方面应对市场波动

日本政府周二首次将近期日元的下跌定性为「投机性」行为，这是自伊朗战争爆发引发市场抛售以来，官方立场的显著转变。随着中东局势引发新的通胀担忧，政策制定者正严阵以待，应对股、债、汇「三连杀」的市场局面。尽管数据显示日本首都 3 月份的核心通胀有所放缓，但分析师预计，战争导致的油价飙升以及日元疲软带来的进口成本上升，将加大日本央行最早在 4 月份加息的压力。

在日元汇率徘徊在每美元 160 日元的关键关口之际，财务大臣片山皋月周二重申，东京方面已准备好针对波动采取全方位应对措施。她在国会发言时指出：

「我们看到货币市场以及石油期货市场的投机行为正在加剧。」

这是她自中东冲突爆发一个月以来，首次明确将日元波动描述为投机行为。在此之前，她的表态主要集中在石油期货市场的投机者可能影响日元走势。在片山发表讲话后，日元汇率虽曾短暂回升，但随后维持在 159.93 附近，距离当局被视为干预红线的 160 关口仅一步之遥。

日本当局过去常通过将汇率波动描述为「投机性」且「过于迅速」来为干预行动辩护，并引用 G7 和 G20 协议指出，偏离基本面的无序、过度汇率波动对经济增长有害。然而，NLI 基础研究所经济学家上野刚对此表示怀疑，他认为近期日元下跌在很大程度上是由投资者对避险美元的需求驱动的，并认为片山的言论属于口头干预的升级。

「如果日元迅速跌破 162，165 将是下一个门槛，届时可能会出现剧烈波动并促使日本采取干预行动。」

本月市场动荡加剧，主要原因是战争导致霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态。作为全球约五分之一石油和天然气流量的咽喉要道，该地区的封锁推高了原油价格和避险美元的需求。油价飙升叠加日元疲软带来的通胀压力，已成为政策制定者的政治难题。受战争后果担忧影响，日本股市遭到打击，日经指数 3 月份跌幅预计将超过 11%。

通胀过高的风险也导致投资者抛售日本国债，基准 10 年期国债收益率周一升至 1999 年以来的最高水平。经济再生大臣木内实周二表示，政府不仅在密切关注汇率，也在关注债券市场收益率的过度波动。日本资产遭遇的「三连抛」局面使日本央行的决策变得更加复杂，决策者需要在加息抗通胀与保护脆弱经济之间取得平衡。

虽然 3 月份东京年度核心通胀率降至近两年低点，且连续第二个月低于央行目标，但分析师普遍认为这种放缓是暂时的。鉴于日元再次下滑以及央行的鹰派沟通，市场目前定价日本央行在 4 月 27 日至 28 日会议上加息的可能性约为 70%。野村控股执行利率策略师岩下真理指出，与过去不同，现在的企业更积极地转嫁成本。

「考虑到日元疲软和油价飙升的双重打击，通胀超标的风险正在增加。」