汽油价格上涨与股市波动削弱美国消费增长预期，高低收入阶层支出均面临冲突带来的下行风险

随着美国与以色列针对伊朗的冲突持续，不断攀升的汽油价格和动荡的股市正日益威胁到美国各收入阶层的消费者。这一趋势可能会削弱原本预计在今年因所得税退税增加、失业率处于低位以及资产价值上升而强劲增长的经济支柱。

今年年初，分析人士认为美国所谓的“K型经济”的两个增长引擎都能在未来几个月维持甚至扩大支出。较富裕的家庭受财富效应驱动增加消费，而由于加班费和贴补收入的新免税政策带来的退税红利，则有助于小时工和部分服务业从业者。然而，目前这两类群体都面临着不同形式的压力。

根据美国汽车协会（AAA）的数据，截至周二上午，全国平均汽油价格已突破每加仑3.50美元，较冲突开始前约3美元的均价上涨了17%。目前，除堪萨斯州（均价2.96美元）外，全美各州的油价均已超过3美元。由于霍尔木兹海峡的航运中断导致石油市场持续波动，分析人士认为，如果冲突持续，汽油价格可能达到4美元。

股市已从高点回落，未来局势的不确定性正影响着基于净资产增长的家庭支出。周一，当总统唐纳德·特朗普暗示冲突可能很快结束时，股市随之上扬；但随后他在夜间缓和了语气，保留了冲突长期化的可能性，这给全球供应链、大宗商品市场和企业利润带来了持续风险。周二上午开盘时，美国主要股指基本持平。

对于低收入家庭而言，汽油成本的上升可能会挤占其他类别的支出，将压力扩散至各类企业，这些企业可能会在突然充满不确定性的环境中缩减招聘和投资计划。Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，油价在每桶85至100美元区间维持数月将显著增加衰退风险，因为劳动力市场已处于挑战状态。

"当价格在一定时间内维持在特定水平时，它会从对GDP的贡献转变为拖累，并增加经济衰退的可能性。"

布伦特原油基准价格在周一曾突破每桶116美元，随后跌至90美元以下，周二上午再次上涨。美国国防部长皮特·海格塞斯周二表示，将对伊朗实施迄今为止最密集的打击，同时一名高级将领谈到将针对伊朗在霍尔木兹海峡布雷的能力采取行动，这可能是重新开放由于中东石油运输几乎停止而关闭的航运要道的一步。

这种风险的突然转变给央行政策制定者带来了挑战。美联储官员此前认为美国经济基本强劲，风险相对平衡：通胀虽高于2%的目标但预期会下降，失业率稳定在4.3%左右。然而，这一观点现在受到了双重打击：2月份意外裁员后，冲突带来的不确定性可能使企业在招聘上更加谨慎；同时，如果高油价推高运输成本或取暖费，通胀可能会广泛上升。

堪萨斯城联储的研究人员在分析2022年俄罗斯入侵乌克兰后的油价上涨时得出结论，如果家庭通胀预期已经因之前的通胀冲击而处于高位，那么汽油等备受关注的消费价格上涨会对预期产生不成比例的影响。美联储将于下周举行会议，预计将维持3.5%至3.75%的利率区间不变。

BNY Investments首席经济学家Vincent Reinhart表示，现在判断冲突的经济后果还为时过早。他指出，美国作为能源净生产国的地位意味着，虽然全球高油价会增加消费者的加油成本，但也意味着美国能源公司的收入、就业和投资可能会增加。但价格维持高位的时间越长，风险就越大。

"油价必须显著高于人们习惯的水平，石油冲击才能改变美国经济的走向。"