欧洲央行维持利率不变并警告伊朗战争将对通胀产生重大影响

欧洲央行在周四的会议上决定将其关键利率维持在 2% 的水平。然而，该行同时发出警告，指出发生在伊朗的战争正给欧元区的经济增长和通胀前景蒙上阴影。自美国与以色列对伊朗发动袭击以来，石油和天然气价格显著跳升，这加剧了能源成本上升推高消费价格并削弱经济活动的风险。

这个由 21 个国家组成的货币联盟高度依赖进口能源。欧洲央行表示，中东局势的演变将是未来政策走向的关键变量。

中东战争将通过提高能源价格对短期通胀产生实质性影响。

该行指出，中期影响将取决于冲突的强度和持续时间，以及能源价格如何传导至消费价格和整体经济。目前，欧洲央行管理委员会表示正在密切监测战争及其对通胀（包括剔除能源价格后的核心通胀）和增长的影响。管理委员会表示其已做好应对这种不确定性的准备，并指出欧元区经济在最近几个季度表现出了韧性。

在全球范围内，加拿大、日本、英国、瑞典和瑞士的中央银行在周三或周四也发布了大致类似的政策信号。金融市场目前反映出对欧元区通胀的担忧，预计明年通胀率可能攀升至接近 4%，随后需要数年时间才能回到 2% 的目标水平。

尽管多数经济学家预计政策将保持稳定，但交易员们已经开始押注 12 月前会有两到三次加息。市场普遍认为，在四年前经历了俄罗斯入侵乌克兰导致的能源通胀冲击后，欧洲央行不会对新一轮由战争引发的物价飙升坐视不管。

根据欧洲央行更新的季度预测，2026 年通胀率预计为 2.6%，2027 年为 2.0%，2028 年为 2.1%。同期经济增长预测分别为 0.9%、1.3% 和 1.4%。此外，该行预计还将在周四晚些时候发布一份基于更高能源成本的“不利情景”报告。

中期通胀的影响关键取决于更强劲且更持久的能源冲击所带来的间接和二轮效应的程度。

巴克莱银行的经济学家分析认为，如果布伦特原油价格维持在每桶 100 美元左右（周四报 113 美元），且天然气价格保持在每兆瓦时 70 欧元以上，欧洲央行可能会被迫在今年晚些时候提高利率。

对于许多决策者来说，当前的局势唤醒了 2022 年能源危机的记忆。当时，欧洲央行最初认为通胀是“暂时性”的，但随后不得不大幅提高借贷成本。汇丰银行经济学家 Fabio Balboni 指出，由于消费者对那段经历仍心存余悸，如果能源压力持续存在，央行可能会更快做出反应。欧洲央行执委施纳贝尔也警告称，那次经历在家庭和企业心中留下了伤痕。

德国等国已计划增加军事和基础设施支出，债券市场正准备迎接政府借贷的增加。这种预期的转变已经推高了政府债券收益率，可能在央行正式加息前就已抬高企业和家庭的借贷成本。目前，欧洲央行预计将容忍这种信贷条件的收紧。

现阶段的目标必须是防止第二轮效应，即防止通胀预期上升，特别是防止其体现在工资中。