中东冲突导致油价飙升并加剧通胀隐忧，欧洲央行下周议息会议将面临维持利率稳定与应对能源价格冲击的双重挑战

欧洲中央银行（ECB）将于下周四举行政策会议。随着油价飙升，市场交易员正押注这可能促使欧央行最早在今年加息。中东冲突再次引发了人们对能源驱动型通胀冲击的担忧，而此时市场对 俄罗斯 入侵 乌克兰 后引发的 2022 年危机的记忆依然清晰。政策制定者几周前还认为自己处于有利地位，但正如一位消息人士对路透社所言，欧央行的前景现在掌握在“军事将领手中”。以下是市场关注的五个关键问题：1. 欧央行周四会采取什么行动？预计欧央行将维持利率在 2% 不变。由于冲突持续时间及能源价格走向难以预测，欧央行将承认不确定性，行长拉加德已承诺将采取一切必要措施控制通胀。瑞银集团 首席欧洲经济学家 Reinhard Cluse 表示：> “他们不能再宣称自己处于有利地位，因为他们不知道自己是否真的处于有利地位。”2. 战争是否意味着新的通胀冲击？通胀预计将上升，但这是否演变为冲击取决于冲突持续时间及霍尔木兹海峡的通航情况。油价本周一度逼近 120 美元，目前在 100 美元左右，较战前上涨 35%。本月欧洲天然气价格也上涨了近 60%。欧央行分析显示，油气价格永久性上涨 14% 将使通胀提高 0.5% 并拖累增长。TS Lombard 经济学家 Davide Oneglia 指出，与 2022 年相比，目前的风险更倾向于增长受挫而非通胀飙升，因为经济远未达到疫情后的繁荣期。3. 欧央行将如何应对能源通胀冲击？目前可以明确的是，今年降息的可能性已不复存在，交易员正押注今年至少加息一次。由于在 2022 年错失了应对历史性通胀冲击的时机，欧央行此次可能会避免将通胀描述为“暂时性的”。政策制定者倾向于保持冷静，但承诺如果通胀有陷入工资需求或物价上涨预期的风险，将迅速采取行动。4. 欧央行的新预测将显示什么？新的经济预测仅会将战争初期的几天纳入考虑，因此不太可能完全反映能源价格飙升的程度。市场的真实焦点将集中在欧央行可能提供的任何情景分析上。副行长 Luis de Guindos 表示，这种分析是有可能的，正如俄罗斯入侵乌克兰时的情况一样。5. 拉加德会完成她的任期吗？欧央行行长拉加德试图平息有关她可能提前离职的猜测，但并未明确否认。这将允许 法国 总统马克龙参与任命继任者。提前离职的大门依然敞开。投资者将 荷兰 前央行行长 Klaas Knot 和 西班牙 的 De Cos 视为潜在候选人。德意志银行 表示，新的通胀威胁增加了拉加德履行完整任期至 2027 年 10 月的可能性。