阶跃星辰拆除红筹架构为香港IPO铺路，这家由上海国资背景支持的AI初创公司上市估值目标或达百亿美元

中国人工智能初创公司阶跃星辰（StepFun）正着手拆除其离岸公司架构，旨在为计划中的香港首次公开募股（IPO）扫清障碍。据知情人士透露，此举正值北京方面加强对红筹架构监管之际，该架构曾被广泛用于中国企业的海外融资。

中国证券监管机构上个月表示，已指示部分在海外注册（主要是在避税天堂）但业务核心在国内的“红筹”公司拆除离岸架构。专家分析称，此举可能会推迟部分企业的上市进程，因为变更法律架构不仅耗时，且成本可能极高，甚至导致部分公司被迫放弃IPO计划。

总部位于上海的阶跃星辰专注于开发通用基础模型。由于该公司获得了大量国资背景资金的支持，管理层认为转为境内公司架构更为切合其实际情况。根据公开记录，该公司此前的架构涉及开曼群岛。

阶跃星辰由微软公司前副总裁姜大昕于2023年4月创立，目前被公认为中国领先的AI大模型初创企业之一。其投资者阵容包括上海市及区级政府投资平台、启明创投以及科技巨头腾讯控股。今年2月，该公司还聘请了人脸识别公司旷视科技的创始人印奇出任总裁，以强化其核心管理团队。

阶跃星辰的举动反映了在当前监管环境下，中国企业正努力调整结构以符合政策指引，从而确保能够顺利进入资本市场，满足投资者对AI和半导体领域新股的强劲需求。2025年香港IPO市场表现强劲，募资总额增长231%至370亿美元。截至上月，已有530多家公司申请赴港上市，其中绝大多数为中国企业。

据媒体报道，阶跃星辰计划在IPO前融资轮中筹集20亿至30亿元人民币，估值目标为60亿美元，并计划在6月底前提交上市申请，届时估值目标可能达到100亿美元。目前，其Step 3.5 Flash模型在AI Agent平台OpenClaw上表现活跃，并已通过与OPPO和吉利汽车的合作，将模型能力输出至手机和汽车系统。

随着红筹架构面临严审，包括月之暗面（Moonshot）在内的多家科技初创公司也在考虑是否变更注册地。月之暗面目前正寻求10亿美元的新一轮融资，估值已达180亿美元，并可能在今年晚些时候启动上市进程。该公司此前同样涉及开曼群岛的离岸架构，目前尚未就拆除架构做出最终决定。