投资者观点

Microsoft、Google和Facebook当年上市并非全凭自愿，1964年的一项股东人数规定迫使它们做出了选择。《申报文件解读》第二期回顾了1996年的一项法律、2012年的JOBS法案以及可重复进行的要约收购如何斩断了曾将年轻企业推向股市的三根绳索，并解释了为何如今的企业要在成立十几年后才进行IPO。

SpaceX、Anthropic和OpenAI上市时的估值总和，已经超过了1980年以来所有美国科技公司IPO的总市值。本文借助从Amazon在1997年的招股说明书到Vanguard对未上市独角兽的统计等九份文件，探讨一个核心问题：当普通投资者终于获准入场买入时，这些公司还剩下多少增长空间？