แบงก์ชาติทั่วโลกคงดอกเบี้ยจากความเสี่ยงสงครามและเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางหลักทั่วโลกส่วนใหญ่ยังคงเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมในช่วงเดือนมีนาคมที่ผ่านมา เนื่องจากความไม่แน่นอนที่เชื่อมโยงกับสงครามในตะวันออกกลาง ซึ่งส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกผ่านความกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่อ่อนแอลง ผู้กำหนดนโยบายทั้งในตลาดพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ต่างแสดงท่าทีระมัดระวัง โดยส่วนใหญ่เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยหรือขยับเพียงเล็กน้อย ท่ามกลางราคาน้ำมันที่ผันผวนและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้เส้นทางของการผ่อนคลายนโยบายการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น

ท่าทีที่ระมัดระวังนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยทาง เจพีมอร์แกน เชส แอนด์ โค ได้ระบุในช่วงกลางเดือนว่าความผันผวนของปัจจัยภายนอกจะส่งผลต่อการตัดสินใจเชิงนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ

จะต้องใช้เวลาสักระยะกว่าที่ธนาคารกลางต่างๆ จะรับรู้ถึงขนาดของผลกระทบจากราคาน้ำมันและประเมินผลกระทบที่ยั่งยืนของมันได้

ในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วอย่าง สหรัฐอเมริกา และภูมิภาคอื่นๆ ธนาคารกลางส่วนใหญ่ยังคงนิ่งเฉย โดยจากการประชุมทั้งหมด 9 ครั้งในเดือนมีนาคม มีถึง 8 ครั้งที่มติออกมาให้คงอัตราดอกเบี้ย โดยมีเพียง ออสเตรเลีย เท่านั้นที่เป็นข้อยกเว้นด้วยการปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืม 25 จุดพื้นฐาน ทั้งนี้ไม่มีประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วรายใหญ่รายใดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงในช่วงเดือนดังกล่าว

สำหรับกลุ่มตลาดเกิดใหม่แสดงให้เห็นถึงความหลากหลายที่มากกว่าแต่ยังคงอยู่ในกรอบของความระมัดระวัง จากการประชุม 15 ครั้งในเดือนมีนาคม มีธนาคารกลาง 10 แห่งที่คงอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ 4 แห่งมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย ได้แก่ รัสเซีย ที่ปรับลด 50 จุดพื้นฐาน ส่วน บราซิล เม็กซิโก และ โปแลนด์ ปรับลดลงแห่งละ 25 จุดพื้นฐาน ขณะที่ โคลอมเบีย โดดเด่นในฐานะประเทศเดียวที่ใช้นโยบายตึงตัวอย่างรุนแรงด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงถึง 100 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งล่าสุด

แม้ในประเทศที่เริ่มเข้าสู่วงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินแล้ว ผู้กำหนดนโยบายก็ยังคงส่งสัญญาณถึงการจำกัดวงเงิน โดยธนาคารกลางหลายแห่งรวมถึงใน อินโดนีเซีย แอฟริกาใต้ ฟิลิปปินส์ ฮังการี และ สาธารณรัฐเช็ก ต่างระบุอย่างชัดเจนถึงความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อว่าเป็นเหตุผลในการชะลอหรือจำกัดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ความระมัดระวังดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของบริบทโลกที่ธนาคารกลางต้องรักษาสมดุลระหว่างการเติบโตที่ชะลอตัวและความเสี่ยงด้านราคาที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะผ่านตลาดพลังงาน จนถึงปัจจุบันในปีนี้ ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ได้มีการผ่อนคลายนโยบายสุทธิรวม 175 จุดพื้นฐาน ซึ่งเกิดจากการลดอัตราดอกเบี้ย 10 ครั้ง รวม 375 จุดพื้นฐาน หักลบกับการปรับขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในโคลอมเบียรวม 200 จุดพื้นฐาน ภาพรวมที่ผสมผสานนี้ตอกย้ำถึงจังหวะของการชะลอตัวของเงินเฟ้อที่ไม่เท่ากันและข้อจำกัดที่ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญในการดำเนินนโยบายที่เป็นอิสระจากสภาวะการณ์โลก