ตลาดหุ้นและบอนด์ผันผวนรับศึกสงครามและน้ำมันแพงในไตรมาส 2

การวิเคราะห์ระบุว่าราคาน้ำมันและสถานการณ์สงครามกลายเป็นปัจจัยกังวลอันดับต้นๆ ของตลาดการเงินในช่วงไตรมาสที่สองที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน โดยตลาดการเงินก้าวเข้าสู่ไตรมาสที่สองด้วยความเสี่ยงจากสถานการณ์สงครามที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยกดดันให้ตลาดหุ้นปรับฐานลดลง ในขณะที่การเทขายอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตรอาจเริ่มดึงดูดผู้ซื้อให้กลับเข้ามาในตลาดอีกครั้ง แม้ว่าการหาทางออกของความขัดแย้งจะช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นได้ในระยะสั้น แต่ความเสียหายที่เกิดขึ้นกับโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงจะยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของอัตราเงินเฟ้อตามความคาดหมายของนักลงทุน

"เป็นเรื่องยากที่จะมองข้ามปัจจัยรบกวนในเมื่อปัจจัยรบกวนเหล่านั้นคือสิ่งเดียวที่เรามีอยู่ในขณะนี้"

Seema Shah หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกของ Principal Asset Management ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 5.94 แสนล้านดอลลาร์ ระบุว่าบริษัทยังคงแนะนำการลงทุนในหุ้นต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง แต่ไม่ได้หมายความว่าจะต้องยุติการลงทุนใน สหรัฐอเมริกา สงครามในตะวันออกกลางถือเป็นจุดสูงสุดของความผันผวนในไตรมาสแรก หลังจากที่ตลาดถูกสั่นคลอนจากการแทรกแซงใน เวเนซุเอลา โดยอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับเกาะกรีนแลนด์และการหยุดชะงักที่เกิดจากเทคโนโลยี AI

น้ำมันเป็นสินทรัพย์ที่ทำผลงานโดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้ โดยราคาพุ่งขึ้นประมาณ 90% มาอยู่ที่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในพันธบัตรที่เริ่มปรับเพิ่มคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ประเมินว่าหากการหยุดชะงักของอุปทานยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันอาจเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 100 ถึง 190 ดอลลาร์ โดยมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 134.62 ดอลลาร์ ขณะที่แพลตฟอร์ม Polymarket ให้โอกาส 36% ที่สงครามจะสิ้นสุดภายในกลางเดือนพฤษภาคม และ 60% ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน

ต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นของ สหราชอาณาจักร และ อิตาลี พุ่งขึ้น 75 จุดพื้นฐานในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นทิศทางเดียวกับการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรใน เยอรมนี และ ญี่ปุ่น ที่มีความสำคัญไม่แพ้กัน

"ในวิกฤตการณ์น้ำมันที่เคยเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์ มีเพียงสองสิ่งที่สำคัญคือระยะเวลาของผลกระทบและการตอบสนองของธนาคารกลาง ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดทิศทางความเสี่ยงโดยรวม"

Manish Kabra นักยุทธศาสตร์ด้านสินทรัพย์หลากหลายจาก Societe Generale กล่าว โดยเขาได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์เป็น 15% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น เพื่อสะท้อนถึงความเชื่อมโยงที่เพิ่มขึ้นระหว่างภูมิรัฐศาสตร์และสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้เขายังชี้ให้เห็นว่าช่วงวันหยุด Memorial Day ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมอาจเป็นจุดสนใจสำคัญเมื่อผู้บริโภคเริ่มกดดันผู้กำหนดนโยบายให้ควบคุมค่าขนส่งและพลังงาน

ในตลาดพันธบัตรที่ราคาปรับตัวลดลงและอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนกังวลเรื่องเงินเฟ้อ Francesco Sandrini หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์หลากหลายของ Amundi ระบุว่าบริษัทได้เพิ่มการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนระยะสั้นและยังคงสัดส่วนในพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 5 ปี โดยมองว่าตราสารหนี้จะกลับมาทำผลงานได้ดีเมื่อวิกฤตคลี่คลาย

"เราคาดหวังว่าธนาคารกลางจะพยายามมองข้ามแรงกดดันด้านราคาระยะสั้นไป"

Paul Eitelman หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนระดับโลกของ Russell Investments กล่าวว่าพันธบัตรเริ่มมีความน่าสนใจมากกว่าช่วงไม่กี่เดือนก่อนหน้านี้ และมองว่าความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์จะไม่ยั่งยืนในระยะกลาง ขณะที่ราคาทองคำซึ่งเป็นสินค้าหลักของบริษัทอย่าง แบร์ริค โกลด์ คอร์ปอเรชั่น ปรับตัวลดลง 4% ในเดือนมีนาคม เนื่องจากนักลงทุนขายทำกำไรเพื่อชดเชยการขาดทุนในสินทรัพย์อื่น แม้ว่าทองคำมักจะพุ่งขึ้นในช่วงที่เงินเฟ้อสูงก็ตาม

แม้ว่าตลาดหุ้นจะยังคงทรงตัวได้จากกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่งและกระแสความนิยมในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี แต่แรงกดดันจากการขายเริ่มหนาตาขึ้นในช่วงหลัง โดยดัชนี S&P 500 และดัชนี STOXX 600 ของยุโรป ปรับตัวลดลง 9-10% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นร่วงลงเกือบ 13% จากระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์

Guy Miller หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Zurich Insurance Group ระบุว่าเขาได้ปรับลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นลงเนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่เริ่มมืดมน โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ต่ำกว่าคาด และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของยูโรโซนแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน ซึ่งสอดคล้องกับคำเตือนของ OECD ว่าเศรษฐกิจโลกกำลังหลุดออกจากเส้นทางการเติบโตที่แข็งแกร่ง

"สงครามครั้งนี้แตกต่างจากความประหลาดใจทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เราเคยเห็นในปีที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อกำไรและมูลค่าตลาด"