กองทุนบำนาญอังกฤษรับมือการเรียกเงินสดเพิ่มหลังบอนด์ยีลด์พุ่ง

การเทขายพันธบัตรรัฐบาลใน สหราชอาณาจักร ส่งผลให้กองทุนบำเหน็จบำนาญบางแห่งต้องเผชิญกับการเรียกหลักประกันเพิ่ม (Cash Calls) ในระดับที่จำกัด ตามรายงานจากที่ปรึกษาด้านบำนาญ โดยสถานการณ์ในปัจจุบันยังไม่รุนแรงเท่ากับวิกฤตที่เคยส่งผลกระทบต่อรัฐบาลของอดีตนายกรัฐมนตรีลิซ ทรัสส์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ได้รับแรงหนุนจากสงครามใน อิหร่าน ซึ่งเหตุการณ์นี้ได้ทดสอบสถานะของตราสารอนุพันธ์ที่ถือครองโดยโครงการบำเหน็จบำนาญ หรือที่เรียกว่าการลงทุนที่เน้นการบริหารหนี้สิน (Liability-Driven Investments - LDI) ซึ่งเคยเป็นศูนย์กลางของวิกฤตในปี 2022 ภายใต้การนำของทรัสส์ บริษัทที่ปรึกษาด้านบำนาญ เอ็กซ์พีเอส เพนชันส์ กรุ๊ป เปิดเผยว่า มีลูกค้าจำนวนไม่มากนักที่จำเป็นต้องตอบสนองต่อการเรียกหลักประกันในสถานะ LDI ในเดือนนี้ แต่ยืนยันว่าตลาดยังคงดำเนินไปอย่างปกติ ขณะที่บริษัทที่ปรึกษาคู่แข่งอย่างเมอร์เซอร์ระบุว่ารับทราบถึงกองทุนหนึ่งที่ต้องจ่ายเงินประกันเพิ่ม แต่ลูกค้าของบริษัทเองยังไม่ได้รับผลกระทบ วงการการเงินบำนาญที่มักจะเงียบสงบกลายเป็นจุดสนใจในปี 2022 เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงหลังการประกาศงบประมาณฉบับย่อย จนนำไปสู่การเทขายสินทรัพย์และทำให้ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ต้องเข้าแทรกแซงฉุกเฉิน ซึ่งทรัสส์ได้ลาออกหลังจากนั้นไม่นาน กลายเป็นนายกรัฐมนตรีที่ดำรงตำแหน่งสั้นที่สุดในประวัติศาสตร์อังกฤษ กองทุนบำเหน็จบำนาญแบบกำหนดสิทธิประโยชน์ (Defined-benefit) ใช้กลยุทธ์ LDI ที่ขายโดยผู้จัดการกองทุนเพื่อช่วยจับคู่สินทรัพย์กับหนี้สิน ผลกระทบในครั้งนี้แตกต่างจากปี 2022 เนื่องจากการปฏิรูปหลายด้านที่ทำให้ LDI มีความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดน้อยลง เช่น การลดอัตราทดของโครงการบำนาญ และการสร้างความมั่นใจว่ามีสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากขึ้นเพื่อรองรับการเรียกหลักประกัน นอกจากนี้ การพุ่งขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมล่าสุดยังไม่กะทันหันเท่ากับในปี 2022 และส่วนใหญ่เกิดขึ้นในพันธบัตรระยะสั้นซึ่งไม่ค่อยถูกนำมารวมในพอร์ต LDI อย่างไรก็ตาม หากต้นทุนการกู้ยืมของสหราชอาณาจักรยังคงเพิ่มสูงขึ้น สถานะ LDI อาจถูกทดสอบต่อไป > "หากอัตราผลตอบแทนยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป ผมคาดว่าเราจะเห็นผู้จัดการกองทุนหลายรายทำการเรียกหลักประกันเพิ่ม แต่ผมเชื่อว่าสิ่งนี้จะถูกจัดการอย่างเป็นระเบียบ" James Lewis ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของเมอร์เซอร์ในสหราชอาณาจักรกล่าว Sarah Breeden รองผู้ว่าการ BoE กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ตลาดพันธบัตรอังกฤษทำงานได้ดีในช่วงที่มีความผันผวนล่าสุด และกองทุน LDI ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความยืดหยุ่น ด้านหน่วยงานกำกับดูแลด้านบำนาญระบุว่ากำลังติดตามสถานการณ์ โดยเสริมว่าการปฏิรูป LDI กำลังทำงานได้ดีและโครงการต่างๆ มีความยืดหยุ่นต่อการเคลื่อนไหวของตลาดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ให้บริการ LDI หลายราย รวมถึง Insight Investment, ชโรเดอร์ส, ลีกัล แอนด์ เจเนอรัล กรุ๊ป, Russell Investments และบริษัทที่ปรึกษา อาเธอร์ เจ. กัลลาเกอร์ แอนด์ โค ต่างระบุว่าตลาดยังคงมีความเป็นระเบียบเรียบร้อย > "สถานการณ์ไม่เคร่งเครียดเท่ากับปี 2022 เนื่องจากกองทุน LDI มีอัตราทดที่น้อยลง ซึ่งหมายความว่าการเรียกหลักประกันจะไม่เกิดขึ้นในอัตราที่รวดเร็วเท่าเดิม" Van Luu หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์โซลูชันระดับโลกของ Russell Investments กล่าวสรุป